目前，天氣已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)暖，然而鋼材市場(chǎng)仍舊烏云密布，那么底部究竟在哪，后期是否還要繼續(xù)下跌?從以往的價(jià)格運(yùn)行規(guī)律可以發(fā)現(xiàn)兩點(diǎn)，一是原料價(jià)格波動(dòng)的幅度往往是要大于成品材的，二是成品材價(jià)格走勢(shì)往往領(lǐng)先于原料價(jià)格，這波價(jià)格下跌具有同樣的運(yùn)行規(guī)律。

　從行情運(yùn)行的邏輯來看，這輪下跌分為兩波：

　　第一波是從去年12月中旬到今年1月份，去年12月開始的價(jià)格下跌主要是由錢荒引起的，股指和商品期貨基本同時(shí)進(jìn)行調(diào)整。對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，鋼鐵企業(yè)、貿(mào)易商和下游企業(yè)均出現(xiàn)較為嚴(yán)重的資金緊張，這就使得往年基本都會(huì)出現(xiàn)的冬儲(chǔ)行為并沒有如預(yù)期出現(xiàn)，導(dǎo)致原料和成品材需求均較差。此外，由于天氣的因素，北方材大量南下也對(duì)南方的鋼材價(jià)格造成很大壓力，上海、廣州等地的價(jià)格也跟隨北京建材價(jià)格的下跌出現(xiàn)補(bǔ)跌，這種情況一直延續(xù)到1月份春節(jié)前。

　　第二波下跌，則是在春節(jié)之后，價(jià)格在2月份經(jīng)過短暫橫盤調(diào)整后，從下旬開始在房地產(chǎn)停貸等利空消息的打壓下，再次下跌。就鋼材市場(chǎng)而言，這波下跌的主力是原料相關(guān)品種，成品材跌幅相對(duì)較少。主要原因是鋼廠因?yàn)槌善凡膸齑嬖黾虞^多且資金緊張使得放緩了生產(chǎn)節(jié)奏，減少了對(duì)原料的需求，同時(shí)降低了廠內(nèi)原料庫存，迫使港口原料庫存大增，原料價(jià)格受壓沉重?？梢哉f，第二波的價(jià)格下跌主要是原料價(jià)格補(bǔ)跌造成的，因?yàn)樗鼛?dòng)了鋼材成本重心的下移。

　　■影響后期價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素有哪些?

　　在理清了價(jià)格下跌背后的邏輯之后，那么未來價(jià)格走勢(shì)需要考慮哪些重要因素呢?換句話說，哪個(gè)是影響未來鋼價(jià)走勢(shì)的最關(guān)鍵因素?筆者認(rèn)為，主要有以下幾個(gè)方面，我們近期需密切關(guān)注：

　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)層面

　　宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，應(yīng)該沒有太大的亮點(diǎn)，不會(huì)有什么刺激政策出臺(tái)，但也至少部分消除了市場(chǎng)的某些恐慌情緒。一是房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)前期市場(chǎng)所擔(dān)心的崩潰，中國式的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不會(huì)爆發(fā)，是可控的。二是貨幣政策偏緊仍舊是常態(tài)，部分債務(wù)問題可能會(huì)存在，但不太可能蔓延到無法控制。這就從大局的角度決定了今年鋼材市場(chǎng)仍舊是一個(gè)行業(yè)調(diào)整的年份，鋼材價(jià)格跌易漲難，整體寬幅震蕩。

　　2、鋼材庫存高企問題

　　春節(jié)之后，鋼材價(jià)格沒有啟動(dòng)上漲的一個(gè)主要原因就是社會(huì)庫存和鋼廠庫存相對(duì)于往年同期而言，都是比較高的，加之天氣較冷影響了實(shí)際的需求?！懊磕甑膸齑孀兓邉?shì)圖基本上具有相同的規(guī)律，尤其是春節(jié)前后。今年春節(jié)較往年提前，所以雖然貿(mào)易企業(yè)并沒有明顯的冬儲(chǔ)囤貨行為，但由于需求端的減弱，社會(huì)庫存還是出現(xiàn)了較大幅度的被動(dòng)增加。然而，如果我們把對(duì)比的時(shí)間節(jié)點(diǎn)不放在同期對(duì)比，而是春節(jié)前后來對(duì)比，就可以發(fā)現(xiàn)今年的庫存增量是小于2013年的，尤其是在產(chǎn)量同比較大增幅的情況下?！痹诹_百輝看來，隨著現(xiàn)在進(jìn)入3月份，基本可以明確的預(yù)計(jì)鋼材社會(huì)庫存將進(jìn)入去庫存階段，本周上海螺紋鋼庫存就出現(xiàn)了環(huán)比減少，庫存對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的壓力在逐步減弱。供給方面，從粗鋼日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)也可以看出，當(dāng)前鋼廠的生產(chǎn)力度還是不大的，供給端給價(jià)格的壓力不大，可以理解為支撐價(jià)格的因素。

　　3、原料弱勢(shì)是推動(dòng)鋼價(jià)最后一跌的主要?jiǎng)恿?/STRONG>

　　從鋼材現(xiàn)貨的角度來看，鋼材價(jià)格或許應(yīng)該逐步進(jìn)入反彈上漲、去庫存化的階段，但是我們還要考慮另外一個(gè)非常重要的因素：鋼價(jià)成本重心的下移。雖然原料價(jià)格在大幅的下跌，但鋼廠利潤(rùn)并沒有惡化，相反使得噸鋼的盈利情況有所轉(zhuǎn)好，噸鋼虧損由之前的150元減為30元左右。當(dāng)然，對(duì)于一些前期采購高價(jià)原料的鋼廠而言，當(dāng)前的噸鋼虧損額應(yīng)該在200-250元左右。不過，這說明原料價(jià)格的下跌帶動(dòng)了鋼價(jià)重心的下移，當(dāng)前鋼材價(jià)格并不存在明顯超跌，也就是說，只要今后原料價(jià)格不明顯上漲，今年螺紋鋼價(jià)格的重心可能也就在3200-3300左右，這么低的價(jià)格似乎有點(diǎn)難以接受，但這可能性還是有的。

　　此外，我們還要關(guān)注一個(gè)問題，就是每年的粗鋼產(chǎn)量高峰一般出現(xiàn)在什么月份?當(dāng)前1-2月份粗鋼產(chǎn)量處于低值，其實(shí)并不值得慶幸，因?yàn)橥昵闆r就是這樣，今年只不過是歷史的重現(xiàn)而已。對(duì)于產(chǎn)量的峰值，研究發(fā)現(xiàn)，3月份之后鋼廠將進(jìn)入生產(chǎn)的旺季，并一直持續(xù)到7、8月份，與往年的預(yù)測(cè)和實(shí)際數(shù)據(jù)的走勢(shì)是基本一致的，每月預(yù)測(cè)和實(shí)際的差值平均值只有43.03萬噸。這意味著，今年3月份以后鋼廠對(duì)于原料的需求將出現(xiàn)明顯增加，1億噸的鐵礦石港口庫存其實(shí)并不多，原料價(jià)格進(jìn)入3月份以后估計(jì)也難跌。

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